שוק ההון: הצעת חוק של רשות ניירות ערך המרחיבה את איסור השימוש במידע פנים

רשות ניירות ערך פרסמה הצעה לתיקון פרק ח'1 בחוק ניירות ערך, שנושאו איסור השימוש במידע פנים. עניינו של התיקון בשלושה נושאים:

1. איסור שימוש בלתי הוגן במידע: התיקון בא לאסור על שימוש בלתי הוגן במידע תוך הפרת חובת נאמנות של המשתמש במידע כלפי מקור המידע. שימוש במידע אשר יש בו כדי הפרת אמון כלפי מקור המידע הינו בבחינת ניצול לרעה של מידע יתר אשר סוחר לא עמל להשיגו. הסעיף ירחיב את האיסור כך שיחול לא רק על מידע המגיע מ"איש פנים", אלא גם ממקור שיש לגביו חובת אמון. עם זאת, החוק לא יאסור על כל ביצוע עסקה במקרה לאחד הצדדים לעסקה מידע יתר על משנהו, שכן הדבר ישלול את התמריץ העומד לנגד עיני הטורח לאסוף וליצור את המידע ובכך עלול לפגוע ביעילותו של שוק ההון.
2. איסור הטרמה(front-running) : מניעת ביצוע פעולות הטרמה על-ידי מנהלי כספי אחרים ועובדיהם. הטרמה הינה מקרה פרטי של שימוש בלתי הוגן במידע, ומשמעותה ביצוע פעולה בנייר ערך לאור ידיעה מוקדמת על פעולה צפויה של אחר בניירות ערך (לדוגמא, עמיל בורסה היודע כי אחד מלקוחותיו מבקש לרכוש כמות גדולה של נייר ערך מסוים ולכן מקדים וקונה ניירות ערך מסוג זה לחשבונו הפרטי, לאור הערכתו כי ביקושו של לקוחו לנייר הערך יביא לעליית שער). המבצע פעולת הטרמה גורם לנזק כפול: ראשית הוא עושה שימוש בלתי הוגן במידע המצוי אצלו,ף ושנית בעמם פעולתו (אם היא נעשית בהקפים גדולים) הוא עלול לפגוע במחיר נייר הערך עבור העסקה העתידית של לקוחו ובכך לפגום בכדאיותה ולמעשה להפר את חובת האמונים שלו כלפי הלקוח.
3. מגבלות על החזקת ניירות ערך וביצוע עסקאות בהם: יצירת הסדר אחיד ביחס להגבלות על החזקה ועשיית עסקאות בניירות ערך הקבועות כיום בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות ("חוק הייעוץ") ובחוק השקעות משותפות בנאמנות ("חוק השקעות משותפות"). תיקון זה נדרש מתוך התפיסה כי לעניין ההגבלות האמורות, אין טעם להבחין בין הגורמים המפוקחים על ידי הרשות לפי כל אחד מן החוקים האמורים.

לנוסח הצעת התיקון לחוק